信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與金融體系存在和運(yùn)行的基石。對(duì)企業(yè)信用水平的科學(xué)有效評(píng)估，既是金融機(jī)構(gòu)控制信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是降低企業(yè)間交易和融資成本的重要手段。聯(lián)合國在2024年提出的“環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)”理念，為全球提供了一個(gè)認(rèn)識(shí)和創(chuàng)造商業(yè)可持續(xù)發(fā)展價(jià)值的新框架。通過對(duì)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和治理三個(gè)維度上的風(fēng)險(xiǎn)/機(jī)遇暴露水平和管理實(shí)踐情況的綜合分析，ESG評(píng)估能夠?qū)崿F(xiàn)在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析以外，系統(tǒng)分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平。探索ESG在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理領(lǐng)域的多場(chǎng)景應(yīng)用，既符合人類可持續(xù)發(fā)展理念，又響應(yīng)國家高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略要求，具有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景和多元的經(jīng)濟(jì)社會(huì)價(jià)值。

    “信用+ESG”相關(guān)政策和標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)進(jìn)展

    隨著我國經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，政府有關(guān)部門積極開展“信用+ESG”相關(guān)制度建設(shè)，持續(xù)引導(dǎo)信用評(píng)級(jí)行業(yè)考量ESG因素，明確要求銀行業(yè)將ESG全面納入管理，探索開展“信用+ESG”行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。

    （一）引導(dǎo)信用評(píng)級(jí)將ESG納入考量

    自2016年我國全面啟動(dòng)綠色金融體系建設(shè)以來，有關(guān)部門連續(xù)頒布多份指導(dǎo)意見，鼓勵(lì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將ESG因素納人評(píng)價(jià)范疇。頂層政策建設(shè)工作大致可以分為兩個(gè)階段。

    第一階段是2016一2019年。這一階段有關(guān)政策主要聚焦于綠色債券發(fā)行領(lǐng)域，鼓勵(lì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將發(fā)行人的綠色信用記錄、募投項(xiàng)目綠色程度、環(huán)境成本等納入信用評(píng)估和披露工作。第二階段是2020年至今。相關(guān)政策的覆蓋領(lǐng)域從綠色債券拓展至各類金融產(chǎn)品，并開始鼓勵(lì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將環(huán)境、社會(huì)和治理三大因素整體納人評(píng)級(jí)方法與模型(見下表)。

表：中國支持信用評(píng)級(jí)中納入ESG考量政策梳理

    （二）推動(dòng)銀行業(yè)將ESG全面納入管理

    企業(yè)ESG風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其經(jīng)營狀況具有潛在影響，并可能轉(zhuǎn)化為信用風(fēng)險(xiǎn)。2019年以來，我國有關(guān)部門加強(qiáng)了對(duì)銀行業(yè)管理和防范ESG風(fēng)險(xiǎn)的要求。2019年12月，原中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要建立健全環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將環(huán)境、社會(huì)、治理要求納人授信全流程”；2021年5月，中國人民銀行印發(fā)《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》，將“氣候和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管控”表現(xiàn)納入銀行綠色金融評(píng)價(jià)的考核范疇；2022年6月，原中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》，建議銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“將環(huán)境社會(huì)、治理要求納入管理流程和全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系”。至此，銀行業(yè)ESG風(fēng)險(xiǎn)管理開啟了全新的歷程。

    （三）開展“信用+ESG”行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)

    近年來，我國“信用+ESG”行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)逐步實(shí)現(xiàn)了從地方試點(diǎn)向全國推廣、從聚焦綠色債券向面向各類債券發(fā)行的轉(zhuǎn)變。2020年，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)試行部分綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的通知》。隨通知發(fā)布的四項(xiàng)試行標(biāo)準(zhǔn)之一《綠色債券信用評(píng)級(jí)規(guī)范（試行）》，是我國首部規(guī)定綠色債券信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

    經(jīng)過三年試點(diǎn)應(yīng)用，中國人民銀行于2023年7月正式發(fā)布《綠色債券信用評(píng)級(jí)指引》，明確規(guī)定了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開展綠色債券信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的相關(guān)原則和要求，包括盡職調(diào)查、信用評(píng)級(jí)分析、信用評(píng)級(jí)報(bào)告、評(píng)級(jí)信息披露和信用評(píng)級(jí)利益沖突防范等內(nèi)容。標(biāo)準(zhǔn)指出，“綠色債券信用評(píng)級(jí)分析宜在一般債券評(píng)級(jí)分析的基礎(chǔ)上，考慮募投項(xiàng)目的綠色屬性、募集資金使用合規(guī)性以及綠色項(xiàng)目環(huán)境效益表現(xiàn)等，將ESG等因素納入評(píng)級(jí)框架，進(jìn)一步評(píng)估綠色屬性可能給債券信用風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響”。

    2024年3月，中國人民銀行研究局、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司牽頭啟動(dòng)國家標(biāo)準(zhǔn)《債券發(fā)行人環(huán)境、社會(huì)和治理評(píng)價(jià)框架》的制定工作，將進(jìn)一步拓寬“信用+ESG”的市場(chǎng)實(shí)踐，助力我國金融;場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

    作者：李文，社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟 (深圳) 可持續(xù)發(fā)展研究院院長(zhǎng)；顧欣科，社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟 (深圳) 可持續(xù)發(fā)展研究院副總監(jiān)

    來源：國信高端智庫