激發(fā)民間投資活力、提高民間投資比重，既關(guān)乎保持投資合理增長(zhǎng)，切實(shí)提高投資效益，也與培育新動(dòng)能、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)密切相關(guān)，對(duì)建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、加快構(gòu)建新發(fā)展格局具有深遠(yuǎn)意義。民間投資具有很強(qiáng)的市場(chǎng)導(dǎo)向性和自主性，必須加快推動(dòng)形成市場(chǎng)主導(dǎo)的民間投資內(nèi)在活力激發(fā)機(jī)制。

    深刻認(rèn)識(shí)激發(fā)民間投資內(nèi)在活力的重大意義。談民間投資，先來(lái)認(rèn)識(shí)投資。在宏觀經(jīng)濟(jì)中，投資主要起兩個(gè)作用。第一，它是支出的一個(gè)很大且易變的部分，投資的大幅變動(dòng)會(huì)對(duì)總需求產(chǎn)生重大影響，這又會(huì)進(jìn)一步影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性變化。2024年，我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額為520916億元，與其密切相關(guān)的固定資本形成總額為537875.6億元，固定資本形成總額占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為39.9%。第二，投資產(chǎn)生資本積累。建筑物和設(shè)備存量的增加，能提高一國(guó)的潛在產(chǎn)出，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)推算，我國(guó)資本存量總規(guī)模已位居世界前列，但人均資本存量與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大差距。從結(jié)構(gòu)看，我國(guó)資本存量中房地產(chǎn)和制造業(yè)的資本存量占比偏高，服務(wù)業(yè)資本存量占比偏低。投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著雙重作用，既經(jīng)由總需求而影響短期產(chǎn)出水平，又通過(guò)對(duì)資本形成的作用影響潛在的產(chǎn)出和總供給，從而能夠左右長(zhǎng)期產(chǎn)出的增長(zhǎng)。

    民間投資是全社會(huì)投資的一個(gè)組成部分。全社會(huì)投資包括民間投資、外商投資、政府投資以及在人力資源和知識(shí)進(jìn)步上的無(wú)形投資。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的定義及統(tǒng)計(jì)范圍規(guī)定，民間投資，指具有集體、私營(yíng)、個(gè)人性質(zhì)的內(nèi)資企事業(yè)單位以及由其控股（包括絕對(duì)控股和相對(duì)控股）的企業(yè)單位在我國(guó)境內(nèi)建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的投資，主要包括：工商登記注冊(cè)的集體、股份合作、私營(yíng)獨(dú)資、私營(yíng)合伙、私營(yíng)有限責(zé)任公司、個(gè)體戶、個(gè)人合伙等純民間投資主體的固定資產(chǎn)投資；工商登記注冊(cè)的混合經(jīng)濟(jì)成分中由集體、私營(yíng)、個(gè)人控股的投資主體單位的全部固定資產(chǎn)投資。

    在作投資決策時(shí)，企業(yè)需要權(quán)衡確定的現(xiàn)期成本和不確定的未來(lái)收益，只有預(yù)測(cè)到購(gòu)買資本品會(huì)給它帶來(lái)利潤(rùn)，也就是說(shuō)會(huì)帶來(lái)大于投資成本的收入時(shí)，企業(yè)才會(huì)投資。因此，民間投資決策命懸于對(duì)未來(lái)的預(yù)期或預(yù)測(cè)的細(xì)線之上，但準(zhǔn)確預(yù)測(cè)又是非常困難的。一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)會(huì)花費(fèi)大量精力分析投資的可行性，并試圖縮小有關(guān)投資決策的不確定性。從宏觀效果看，這有利于擴(kuò)大有效投資。另外，有國(guó)外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，大約90%的大型企業(yè)會(huì)使用貼現(xiàn)率（項(xiàng)目預(yù)期回報(bào)率）來(lái)作投資決策，當(dāng)企業(yè)提高貼現(xiàn)率時(shí)，其下一年的投資率會(huì)下降，貼現(xiàn)率更高的企業(yè)在未來(lái)項(xiàng)目中期待實(shí)現(xiàn)更高的回報(bào)；貼現(xiàn)率相對(duì)于資本成本具有黏性，企業(yè)對(duì)資本成本的認(rèn)知變化較頻繁，大多數(shù)企業(yè)每年都會(huì)調(diào)整，貼現(xiàn)率平均比資本成本高出3個(gè)百分點(diǎn)。這進(jìn)一步反映了逐利動(dòng)機(jī)對(duì)提高投資有效性的正向作用。

    眾所周知，民間投資在創(chuàng)新中發(fā)揮著重要作用。創(chuàng)新就意味著打破常規(guī)，這必然會(huì)蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，尤其高科技創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)特征，創(chuàng)投成功的比例非常低，但一旦成功，就會(huì)有相當(dāng)可觀的盈利回報(bào)。一般說(shuō)來(lái)，出于追求利潤(rùn)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，企業(yè)是敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的，從而最具有創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新力。從各國(guó)情況看，民營(yíng)企業(yè)都是企業(yè)創(chuàng)新（非基礎(chǔ)性科學(xué)研究）的主體。另外，經(jīng)濟(jì)研究發(fā)現(xiàn)，情感或者說(shuō)企業(yè)家精神在權(quán)衡確定的現(xiàn)期成本和不確定的未來(lái)收益時(shí)會(huì)起作用，所以由直覺促成的投資與用電子數(shù)據(jù)表促成的一樣多。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一種觀點(diǎn)，即企業(yè)大部分的積極活動(dòng)都源于自發(fā)的樂觀情緒，而并非數(shù)學(xué)上的預(yù)期；企業(yè)想做正事的決定，大部分也許體現(xiàn)為一種自發(fā)的沖動(dòng)，它是有所為而不是無(wú)所為的，也并非加權(quán)平均和概率量化各種好處的結(jié)果。

    現(xiàn)階段，我國(guó)正面臨有效投資不足問(wèn)題，有效激發(fā)民間投資內(nèi)在活力尤為重要。2025年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了罕見的負(fù)增長(zhǎng)，比上年下降3.8%，其中民間固定資產(chǎn)投資比上年下降6.4%，民間投資占固定資產(chǎn)投資的比重處于2012年以來(lái)的最低點(diǎn)。從已發(fā)布的資金流量表（實(shí)物交易）看，投資的增長(zhǎng)主要來(lái)自政府部門和金融機(jī)構(gòu)部門，民間投資為主的制造業(yè)投資增長(zhǎng)乏力。2025年，制造業(yè)投資增速?gòu)?021—2024年的年均增長(zhǎng)9.5%以上降至0.6%。

    當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革帶來(lái)的人工智能等新通用技術(shù)，不僅提供了極其難得的歷史機(jī)遇，而且正催生新的投資需求，拓展新的投資增長(zhǎng)空間。通用技術(shù)被定義為在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的廣泛應(yīng)用而不僅僅是一個(gè)或兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。蒸汽機(jī)是最早的通用技術(shù)，第二次產(chǎn)業(yè)革命的核心發(fā)明是電力和內(nèi)燃機(jī)。接著，計(jì)算機(jī)成為了通用技術(shù)。通用技術(shù)創(chuàng)新不僅對(duì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)起推動(dòng)作用，而且也為投資繁榮提供了更多的投資機(jī)會(huì)。近年來(lái)，以大模型為代表的人工智能技術(shù)發(fā)展迅猛，掀起一波席卷全球的人工智能投資熱潮。人工智能作為一種具有普遍適用性、動(dòng)態(tài)演進(jìn)性和創(chuàng)新互補(bǔ)性的通用技術(shù)，正廣泛滲透到各個(gè)領(lǐng)域，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生顯著影響。

    促進(jìn)民間投資發(fā)展的政策舉措穩(wěn)步推進(jìn)。2025年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實(shí)施“兩重”項(xiàng)目，優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力。“十五五”規(guī)劃建議明確提出，要擴(kuò)大有效投資，完善民營(yíng)企業(yè)參與重大項(xiàng)目建設(shè)長(zhǎng)效機(jī)制，發(fā)揮政府投資基金引導(dǎo)帶動(dòng)作用，激發(fā)民間投資活力、提高民間投資比重，增強(qiáng)市場(chǎng)主導(dǎo)的有效投資增長(zhǎng)動(dòng)力。

    近年來(lái)，為激發(fā)民間投資活力，國(guó)家層面出臺(tái)了一系列政策措施。2022年以來(lái)，國(guó)務(wù)院辦公廳、國(guó)務(wù)院投資主管部門先后出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》《關(guān)于進(jìn)一步抓好抓實(shí)促進(jìn)民間投資工作努力調(diào)動(dòng)民間投資積極性的通知》《關(guān)于建立促進(jìn)民間投資資金和要素保障工作機(jī)制的通知》以及《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)民間投資發(fā)展的若干措施》等，努力以可操作、能見效的政策措施，助力民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)定預(yù)期、提振信心，激發(fā)民間投資活力。

    一是擴(kuò)大準(zhǔn)入，解決民間投資面臨的部分領(lǐng)域市場(chǎng)準(zhǔn)入難問(wèn)題。對(duì)需報(bào)國(guó)家審批（核準(zhǔn)）的具有一定收益的鐵路、核電等重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目，鼓勵(lì)支持民間資本參與，對(duì)具備條件的項(xiàng)目支持提高持股比例，持股比例可在10%以上；對(duì)地方規(guī)模較小、具有盈利空間的城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域新建項(xiàng)目，鼓勵(lì)民間資本參與建設(shè)運(yùn)營(yíng)；引導(dǎo)民間資本有序參與低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等領(lǐng)域建設(shè)，加快公布向民營(yíng)企業(yè)開放的國(guó)家重大科研基礎(chǔ)設(shè)施清單并動(dòng)態(tài)更新，積極支持有能力的民營(yíng)企業(yè)牽頭承擔(dān)國(guó)家重大技術(shù)攻關(guān)任務(wù)。同時(shí)，持續(xù)清理不合理的服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體準(zhǔn)入限制，規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制，嚴(yán)格落實(shí)招標(biāo)投標(biāo)領(lǐng)域相關(guān)制度規(guī)定，進(jìn)一步加大政府采購(gòu)支持中小企業(yè)力度，等等。

    二是打通堵點(diǎn)，解決民營(yíng)企業(yè)面臨的權(quán)益保障、創(chuàng)新支撐不足等堵點(diǎn)問(wèn)題。加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行調(diào)度的監(jiān)管，保障民營(yíng)企業(yè)在電力并網(wǎng)運(yùn)行、油氣管網(wǎng)設(shè)施使用、運(yùn)力資源調(diào)配等方面的合法權(quán)益；鼓勵(lì)支持民營(yíng)企業(yè)加快建設(shè)一批具有較強(qiáng)行業(yè)帶動(dòng)力的重大中試平臺(tái)，支持國(guó)有企業(yè)、高等院校、科研院所面向民營(yíng)企業(yè)提供市場(chǎng)化中試服務(wù)；支持民營(yíng)龍頭企業(yè)、鏈主企業(yè)、第三方服務(wù)商建設(shè)綜合性數(shù)字賦能平臺(tái)，支持更多民營(yíng)中小企業(yè)加快數(shù)字化升級(jí)改造。

    三是強(qiáng)化保障，解決民間投資項(xiàng)目投融資支持不足等難點(diǎn)問(wèn)題。加大中央預(yù)算內(nèi)投資對(duì)符合條件民間投資項(xiàng)目的支持力度，用好新型政策性金融工具，支持一批符合條件的重要行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域民間投資項(xiàng)目。同時(shí)，著力滿足民營(yíng)企業(yè)合理信貸需求，不斷加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貨幣金融政策支持力度并努力提高針對(duì)性，尤其是落實(shí)好突破關(guān)鍵核心技術(shù)科技型企業(yè)上市融資、并購(gòu)重組“綠色通道”政策。如2026年1月，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)需要，中國(guó)人民銀行專門針對(duì)民營(yíng)企業(yè)推出支持性政策：將支農(nóng)支小再貸款與再貼現(xiàn)打通使用，增加額度，并單設(shè)民營(yíng)企業(yè)再貸款，合并使用支農(nóng)支小再貸款與再貼現(xiàn)額度，增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元，總額度中單設(shè)一項(xiàng)民營(yíng)企業(yè)再貸款，額度1萬(wàn)億元，重點(diǎn)支持中小民營(yíng)企業(yè)；增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度并擴(kuò)大支持范圍。將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度從8000億元增加至1.2萬(wàn)億元，并將研發(fā)投入水平較高的民營(yíng)中小企業(yè)等納入支持領(lǐng)域；合并設(shè)立科技創(chuàng)新與民營(yíng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。將此前已經(jīng)設(shè)立的民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具、科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具合并管理，合計(jì)提供再貸款額度2000億元。

    此外，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法對(duì)民營(yíng)企業(yè)投資融資也作出專門規(guī)定。作為第一部專門關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性法律，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法以法治的穩(wěn)定性保障民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的確定性，尤其是第三章聚焦投資融資促進(jìn)，對(duì)破除壁壘、拓展發(fā)展空間、優(yōu)化服務(wù)保障、引導(dǎo)督促金融機(jī)構(gòu)不斷加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度以及持續(xù)規(guī)范行政執(zhí)法行為等，作出了明確的法律規(guī)定。

    但是，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度不完善造成民營(yíng)企業(yè)不能投、不愿投、不敢投的情況時(shí)有發(fā)生。如異地執(zhí)法、遠(yuǎn)洋捕撈、拖欠賬款等，不僅直接侵害企業(yè)和個(gè)人的合法權(quán)益，還對(duì)法治精神和營(yíng)商環(huán)境造成了很大的破壞。另外，產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施過(guò)程中不適當(dāng)?shù)拇翱谥笇?dǎo)、行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管政策的頻繁調(diào)整等，也對(duì)民間投資活力產(chǎn)生消極影響。有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，78%的民營(yíng)企業(yè)家將“政策連續(xù)性”列為投資決策的首要考量因素。

    加快完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度。民間投資作為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。習(xí)近平總書記高度重視高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)，強(qiáng)調(diào)要加快完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、公平競(jìng)爭(zhēng)、社會(huì)信用等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度。必須使各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、同等受到法律保護(hù)，全面落實(shí)公平競(jìng)爭(zhēng)政策制度等，持續(xù)優(yōu)化民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，破除限制民間投資的各種隱性壁壘，讓民營(yíng)企業(yè)敢投資、有回報(bào)。

    產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基石。產(chǎn)權(quán)是所有制的核心，必須加快完善歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，依法有效保護(hù)各種所有制經(jīng)濟(jì)組織和公民財(cái)產(chǎn)權(quán)，有效保障各類經(jīng)營(yíng)主體財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持續(xù)增強(qiáng)人民群眾財(cái)產(chǎn)財(cái)富安全感，增強(qiáng)社會(huì)信心并形成良好預(yù)期，從而為各類經(jīng)營(yíng)主體提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力。

    市場(chǎng)準(zhǔn)入制度是政府與市場(chǎng)關(guān)系的集中體現(xiàn)。市場(chǎng)準(zhǔn)入是經(jīng)營(yíng)主體參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的前提，需構(gòu)建開放透明、規(guī)范有序、平等競(jìng)爭(zhēng)、權(quán)責(zé)清晰、監(jiān)管有力的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度體系，建立實(shí)施市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度。堅(jiān)持運(yùn)用法治思維和法治方式加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，真正落實(shí)經(jīng)營(yíng)主體自主權(quán)，最大限度激發(fā)市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力，營(yíng)造市場(chǎng)化法治化國(guó)際化一流營(yíng)商環(huán)境。

    公平競(jìng)爭(zhēng)制度是實(shí)現(xiàn)資源配置效率最優(yōu)化和效益最大化的重要保障。公平競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，需著力構(gòu)建覆蓋事前、事中、事后全環(huán)節(jié)的公平競(jìng)爭(zhēng)制度，加快形成競(jìng)爭(zhēng)政策框架，有效解決市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分、不規(guī)范等一系列問(wèn)題。促進(jìn)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和企業(yè)優(yōu)勝劣汰，充分激發(fā)市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力和企業(yè)創(chuàng)新活力，更好統(tǒng)籌活力和秩序、效率和公平，維護(hù)中小企業(yè)發(fā)展空間，形成大中小企業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)、融通發(fā)展的健康生態(tài)。

    社會(huì)信用制度是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康規(guī)范高效有序運(yùn)行的重要基礎(chǔ)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同時(shí)也是信用經(jīng)濟(jì)，需推動(dòng)形成與國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系各方面各環(huán)節(jié)深度融合的社會(huì)信用制度，健全經(jīng)營(yíng)主體信譽(yù)機(jī)制。加快推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)，構(gòu)建以信用為基礎(chǔ)的新型監(jiān)管機(jī)制，有效提高全社會(huì)特別是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與者的誠(chéng)信意識(shí)和信用水平，使誠(chéng)實(shí)守信成為市場(chǎng)運(yùn)行的價(jià)值導(dǎo)向。降低制度性交易成本，有效防范化解市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，積極培育高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系和高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)主體。

    作者：楊萍  國(guó)家發(fā)展改革委投資研究所所長(zhǎng)

    來(lái)源：《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》2026年3月2日第5版