在金融“五篇大文章”中，科技金融位居首位。2025年底召開的中央經(jīng)濟工作會議把“堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能”列入今年經(jīng)濟工作要抓好的重點任務(wù)，并明確提出“創(chuàng)新科技金融服務(wù)”。科技金融是推動科技與金融雙向促進的重要支撐，企業(yè)是金融服務(wù)實體經(jīng)濟的落地載體。以科技金融為抓手，提升其精準性與適配性，能夠激活科技企業(yè)的投融資活力和創(chuàng)新發(fā)展動能，更好服務(wù)科技強國和金融強國建設(shè)目標。

　　近年來，金融支持科技創(chuàng)新取得明顯成效。就間接融資看，截至2025年末，全國科技貸款余額同比增長11.5%，獲得貸款支持的高新技術(shù)企業(yè)和科技型中小企業(yè)分別達26.54萬家和27.5萬家。就直接融資看，國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金啟動實施，總規(guī)模預計達1萬億元；科創(chuàng)板開板6年來累計支持604家“硬科技”企業(yè)上市，總市值突破11萬億元，企業(yè)獲得感顯著提高。與此同時，科技企業(yè)對金融服務(wù)的需求同供給之間有效匹配仍存在斷點，需持續(xù)優(yōu)化服務(wù)供給，提高其觸達率和惠及面，營造覆蓋科技企業(yè)發(fā)展全生命周期的高水平創(chuàng)新生態(tài)，推動實現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性循環(huán)。

　　厘清金融需求

　　從需求側(cè)看，可以從科技創(chuàng)新層次、企業(yè)全生命周期兩方面理解科技企業(yè)發(fā)展過程存在的金融需求特點。

　　科技創(chuàng)新活動涵蓋科學、技術(shù)、工程等不同領(lǐng)域，涉及基礎(chǔ)研究、應(yīng)用開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化等重點環(huán)節(jié)。其中，科學旨在發(fā)現(xiàn)規(guī)律，技術(shù)把科學原理轉(zhuǎn)化為實踐方法，工程把科學技術(shù)應(yīng)用于現(xiàn)實。與之相應(yīng)，在科學層面一般而言以科研院所為關(guān)鍵組織者，以財政資源支持為重要保障；在技術(shù)層面以產(chǎn)學研各方協(xié)同推動成果轉(zhuǎn)化為重點，以政策性金融與商業(yè)性金融協(xié)調(diào)支持為主，財政資源作為引導；在工程層面則需重點發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動作用，以市場化金融服務(wù)作為基本保障。

　　聚焦科技企業(yè)全生命周期來看，其發(fā)展通常經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期等，不同階段的金融需求差異性較大。初創(chuàng)期需要資金支持長期研發(fā)、支付團隊與運營成本；成長期需保障擴大生產(chǎn)、開拓市場、持續(xù)研發(fā)升級；成熟期則需滿足產(chǎn)業(yè)并購、國際化戰(zhàn)略布局需要。與之相應(yīng)，貫穿于其全生命周期的金融需求體現(xiàn)為：融資需求持續(xù)變化帶動金融工具呈現(xiàn)階梯式遞進，融資結(jié)構(gòu)從股權(quán)主導轉(zhuǎn)向債股結(jié)合，風險特征從不確定性高轉(zhuǎn)向趨于收斂，信用與價值評估邏輯從“看未來”轉(zhuǎn)向“看現(xiàn)在”。

　　在實踐中，眾多科技企業(yè)的“輕資產(chǎn)、高風險、長周期”特性與傳統(tǒng)金融體系存在不匹配，現(xiàn)有金融體系的有效支撐作用尚未充分發(fā)揮出來。例如：初創(chuàng)期的融資渠道較匱乏，可能存在“最初一公里”的“麥克米倫缺口”，導致科創(chuàng)成果無法走向產(chǎn)業(yè)化；成長期的金融產(chǎn)品適配性不足，存在中試環(huán)節(jié)的資金投入難題；成熟期的金融服務(wù)深度與廣度不足等。綜合看，這些問題的背后是科技金融服務(wù)存在著信息不對稱。金融機構(gòu)難以準確評估企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢、市場前景和創(chuàng)新價值，且客觀的科技類知識產(chǎn)權(quán)評估、數(shù)據(jù)共享互通等也有不足。同時，還反映出科技金融活動缺乏有效的風險分擔機制，科技保險產(chǎn)品種類少、覆蓋面窄，使金融機構(gòu)受制于“高風險、低收益”的業(yè)務(wù)困局。此外，科技企業(yè)存在一些分布在不同階段的“碎片化”金融需求，部分難以匹配規(guī)?；?、標準化的金融服務(wù)體系，制約了資源配置的能力。

　　增加有效供給

　　提升科技金融供給與需求的適配性，要探索精準支持模式，提高科技金融產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量和效益。這將有助于實現(xiàn)科技、數(shù)據(jù)、資本、產(chǎn)品的全面貫通，充分發(fā)揮科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的乘數(shù)效應(yīng)，使科技企業(yè)深度融入到產(chǎn)業(yè)變革大趨勢中，提升發(fā)展的持續(xù)性和競爭力。

　　一方面，可重點打造針對科技企業(yè)全生命周期的多層次、多功能金融服務(wù)模式，推動各方協(xié)同建設(shè)“貸、股、保、債、租”于一體的動態(tài)“接力式”產(chǎn)品體系。例如，在初創(chuàng)期，支持國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金“投早、投小、投硬科技”；在成長期可探索“貸款+外部直投”等業(yè)務(wù)模式，使銀行與投資機構(gòu)實現(xiàn)風險共擔、收益共享；在成熟期應(yīng)利用資本市場“科創(chuàng)板”與債券市場“科技板”，優(yōu)化多類金融產(chǎn)品聯(lián)動模式。

　　另一方面，提供完備的風險管理服務(wù)。在政府層面，通過各類風險補償基金、融資擔?；鸬?，發(fā)揮風險“引導”與“托底”作用；在市場層面，通過科技保險、再保險等模式實現(xiàn)風險分散與轉(zhuǎn)移；在金融機構(gòu)層面，則通過智能風控等手段，安全高效地提供金融資源，實現(xiàn)科技金融服務(wù)的權(quán)責清晰、風險共擔、商業(yè)可持續(xù)。

　　優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)

　　實現(xiàn)金融資源精準賦能科技創(chuàng)新，還需構(gòu)筑高水平創(chuàng)新生態(tài)，創(chuàng)新投融資機制，從政策協(xié)同、生態(tài)建設(shè)等多維度發(fā)力，努力破解資金風險偏好錯配、期限結(jié)構(gòu)不匹配、信息不對稱等難題，形成金融資源供給與科技創(chuàng)新需求的精準對接和高效配置，為培育新動能提供有力支撐。

　　一是完善跨部門協(xié)同推進機制。用好各類存量政策并優(yōu)化增量政策，促進財稅、貨幣金融政策協(xié)同聯(lián)動，加大貼息、風險補償、擔保支持，用好科技創(chuàng)新再貸款等結(jié)構(gòu)性工具。推動政策性金融與商業(yè)性金融分工協(xié)作，政策性金融聚焦前端高風險、長周期項目，商業(yè)性金融著力于優(yōu)化特色金融服務(wù)，二者共同發(fā)力，調(diào)動科技金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的積極性。二是構(gòu)建有效的激勵相容機制。明確科技金融服務(wù)的責任豁免與容錯標準，制定正負面清單，建立標準化認定程序。構(gòu)建差異化的考核與評價體系，確保監(jiān)管部門的聯(lián)動支持。三是加強科技金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。針對不同產(chǎn)業(yè)特征，構(gòu)建企業(yè)級數(shù)據(jù)平臺，完善治理體系，利用隱私計算等技術(shù)在安全合規(guī)的前提下激活數(shù)據(jù)價值。建設(shè)信用信息平臺，整合多維度信息來源并提高透明度，構(gòu)建企業(yè)“全景畫像”，完善信用評價體系。搭建全國統(tǒng)一的技術(shù)交易服務(wù)平臺，創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)價值標準化評估體系。

　　作者：楊濤，中國社會科學院國家金融與發(fā)展實驗室副主任、研究員

　　來源：經(jīng)濟日報